截至2025年6月13日收盘，中科环保（301175）报收于5.18元，较上周的5.17元上涨0.19%。本周，中科环保6月13日盘中最高价报5.25元。6月10日盘中最低价报5.12元。中科环保当前最新总市值76.24亿元，在环境治理板块市值排名28/105，在两市A股市值排名2035/5150。
机构调研要点：公司玉溪项目已正式进入生产运行阶段，在建项目预计今年到明年陆续投产
机构调研要点：2024年项目建设和项目并购等投资性支出约5.40亿元，2025年预计项目建设支出10-13亿元
机构调研要点：供热收入部分采用预付款机制，可以提升营业收现率，降低应收账款比例
机构调研要点：公司供热业务自2010年开展以来，项目区位优势明显，热需求持续旺盛，供热量将继续保持稳定增长
公司玉溪项目已顺利完成 72+24小时满负荷试运行，正式进入生产运行阶段。衡阳项目、江油项目、藤县项目的前期手续基本都已完成，石家庄热力提升工程 3#正在推进。不考虑特殊情况下，以公司的建设能力和水平，在建项目预计今年到明年陆续投产。
资本支出方面，公司 2024 年项目建设和项目并购等投资性支出约 5.40 亿元，2025 年预计项目建设支出 10-13 亿元，其中自有资金占 30%，项目贷款占 70%，并购根据项目进展预计有一定支出。公司项目建设投入将在 2025-2026年达到高峰，未来随着在建项目陆续投产完毕，资本开支将主要用于并购项目。
公司项目的质量较好，项目所在地财政情况普遍比较不错，应收账款款周期基本控制在 1 年以内。截至 2024 年末，一年以内的应收账款占比约 74.6%；超过一年的占比相对较小。
公司的热用户主要为工业企业，供热收入部分采用预付款机制（先付费再供热），部分以月度为结算周期，次月款，所以供热可以提升营业收现率，降低应收账款比例。
公司是业内最早开拓绿色热能综合利用的企业，自 2010年开展供热业务以来，一直把供热作为公司发展方向。公司项目的热用户主要为项目周边的工业企业，热需求长期且稳定。项目周边的供热用户尚未完全覆盖，以公司目前的供热能力来看，随着热用户的持续拓展，公司供热量还有较大增长空间。在宁波片区，公司慈溪、宁波项目联网供热基本覆盖了周边工业园区，是国内最大的综合性绿色热能中心之一，公司将继续扩大该片区的供热规模，深化与需求绿色能源的大型化工企业的战略合作。在河北片区，公司石家庄赵县项目毗邻生物医药园区，已覆盖周边医药及工业园区热用户 50 余家，目前公司正在推进该项目热力提升工程 3#建设，此外近日完成交割的晋州项目将加快供热提升，发挥河北片区的协同效应。在绵阳片区，公司绵阳、三台等项目的所在地均位于工业园区内或附近，周边工业发达，公司将加速三台项目供热管网建设，推进绵阳项目供热审批。此外，公司将加快枣阳项目交割及供热优化，提升热能利用效率；提高防城港项目、晋城项目、海城项目供热量，增强市场覆盖；争取衡阳项目、玉溪项目供热市场开发。总的来说，公司项目区位优势明显，热需求持续旺盛，公司供热量将继续保持稳定增长。
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